Descripción
Common Stocks as Long Term Investments (1924) de Edgar Lawrence Smith probó por primera vez que las acciones superaban a los bonos en inversiones bursátiles a largo plazo. Antes del trabajo de Smith, la sabiduría popular sobre la inversión sostenía que los bonos eran una inversión más segura. Los inversores conservadores asignaban una gran parte de sus inversiones a bonos, confiando en la tasa de interés anual como una apuesta segura. Las acciones, por otro lado, eran vistas como especulaciones arriesgadas, debido a la volatilidad del mercado.
El propio Smith mantenía esa opinión antes de comenzar la investigación para este libro. Como les dijo a sus alumnos de Harvard en su reunión del 50 aniversario: "Intenté escribir un folleto sobre por qué los bonos eran la mejor forma de inversión a largo plazo. Pero no se pudieron encontrar pruebas que apoyaran esta tesis".
Edgar Lawrence Smith (n. 1882, f. 1971) fue un economista y gestor de inversiones formado en Harvard. Mientras trabajaba como asesor de la firma de corretaje Low, Dixon & Company, comenzó a analizar el rendimiento relativo de los bonos frente a las acciones.
A través de 11 estudios de caso completados para Common Stocks as Long Term Investments, Smith demostró que la sabiduría popular a favor de los bonos sobre las acciones estaba equivocada. En 10 de los 11 casos, una inversión de $10,000 en acciones elegidas arbitrariamente habría superado una inversión igual en bonos de alta calidad. Y en el undécimo caso, el menor rendimiento se vio afectado por dos pánicos bursátiles e inflación (en los años 1866-1885).
¿Cómo explica Smith el mejor rendimiento de las acciones a lo largo del tiempo? Para empezar, las acciones a menudo crecen con o incluso por encima de la inflación. Los rendimientos de los bonos, por otro lado, pierden poder adquisitivo con el tiempo debido a la inflación. Además, la marcha general del progreso a través del crecimiento de la población y la mejora de los estándares de vida a lo largo del tiempo conduce a una mayor demanda de productos y servicios. La trayectoria del progreso a menudo conduce a un crecimiento que supera la inflación, lo que hace que las acciones sean una mejor inversión a largo plazo.
El trabajo de Smith apoya una estrategia de inversión a largo plazo. Muestra que, en 15 años, el valor de las acciones solo experimenta una pérdida el 1.1% de las veces. Si bien pueden estar sujetas a fluctuaciones a corto plazo, su confiabilidad a largo plazo las convierte en una inversión inteligente como parte de una cartera equilibrada. Smith no aboga en contra de los bonos. Simplemente sugiere que los inversores den más peso a las acciones que a los bonos, en lugar de al revés.
Los famosos economistas Irving Fisher y John Maynard Keynes elogiaron el libro. Keynes invitó a Smith a unirse a la Royal Economic Society, y Fisher declaró directamente que tenía más confianza en las acciones comunes debido al trabajo de Smith. Desafortunadamente, Smith, Irving, Keynes y el resto del mundo estaban a punto de descubrir que, si bien las acciones eran generalmente las mejores inversiones a largo plazo, todavía podían existir fluctuaciones ruinosas en el mercado.
El Crash de Wall Street de 1929 fue la ruina de muchos individuos y empresas. La fortuna de Keynes casi se esfumó. Irving perdió más de $100 millones en dólares actuales. Y el propio Smith tuvo que vender su propia firma de fondos mutuos, Investment Managers Company. En los años siguientes, Smith se centró en la investigación y la escritura, en lugar de trabajar directamente en la industria financiera.
Pero la fiabilidad a largo plazo de las acciones comunes sigue vigente. Incluso teniendo en cuenta las grandes caídas del mercado, una cartera de inversiones diversificada ponderada en acciones comunes sigue siendo la clara ganadora financiera cuando analizamos una estrategia de inversión durante décadas.
Aunque Smith sufrió el Crack del 29 (junto con el resto del país, incluidos grandes economistas), sus ideas han sido respaldadas desde su primera publicación, por Alfred Cowles en 1939 y nuevamente por Rex Sinquefield en 1976.
Autor: Edgar Lawrence Smith
Editorial: Mockingbird Press
Publicado: 15/08/2022
Páginas: 122
Tipo de encuadernación: Tapa blanda
Peso: 0.42lbs
Tamaño: 9.00h x 6.00w x 0.29d
ISBN13: 9781684930951
ISBN10: 1684930952
Categorías BISAC:
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